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美经济短期不确定性风险走升


时间:2021-09-28 12:00:36  来源:  作者:  点击次数:


中国商务新闻网

从美联储近期公布的9月利率会议声明和决议所反映的政策基调来看,会议保持宽松政策立场,美联储将基准利率维持在联邦基金目标利率0-0.25%区间不变,超额准备金利率(超额准备金利率)维持在0.15%,贴现率仍维持在0.25%。继续保持目前1200亿美元的债券购买规模(国债800亿美元,抵押贷款支持证券400亿美元)。利率会议宣布后,美国三大股指创下两个月来最大涨幅。10年期美债收益率破1.3%;美元指数也获得强劲支撑。中国银行研究院研究员邹子昂认为。美联储会议发布Taper明确信号后,美国经济短期不确定性风险可能转向美国债务上限。

美联储会议释放了明确的缩减信号(计划缩减债券购买规模),同时传达了缩减步伐的指引。首先,本次会议的声明确认了8月份Jackson Hole会议的声明,即“如果经济继续修复,美联储将在今年内启动Taper”。在9月份的利率会议声明中,美联储强调,“如果经济复苏继续朝着政策目标前进,资产购买速度可能很快会适度调整。”这意味着美联储更有可能在11月的下一次利率会议上宣布QE开始降息。第二,在会后的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔就是否满足“削峰”条件以及“削峰”的大致节奏作出了明确回应。确认了Taper“进一步实质性进展”中美联储的就业目标基本实现,同时明确了削减速度可能快于2013年,即明年年中完成削减,QE结束。

总体来看,利率预测位图变化不大,加息预期略提前于6月。更新后的位图显示,18个成员中,有9个(50%)预计2022年至少加息一次,比6月位图多2次。17个成员国认为,美联储将在2023年至少加息一次。在首次公布的2024年年度利率预测中,8名成员预测届时利率将超过2%。同时,鲍威尔在采访中强调,在Taper结束前不太可能加息,如果2022年通胀水平保持在较高水平,就有可能满足加息条件。

Taper尘埃落定后,美国经济的短期不确定性风险可能会转向美国债务上限问题。一方面,政府债务上限限制了财政政策的刺激效果。新冠肺炎疫情爆发后,美国政府大规模发行债券,支持其巨额救济补贴和经济刺激计划。数据显示,2021年10月和11月美国联邦总支出可能超过收入约5000亿美元(占全年GDP的2.2%)。如果国会未能提高债务上限,它需要将其总支出降至目前水平的60%。美国财政部将不得不在其庞大的支出体系中做出适当的选择,或者为当前不稳定的经济复苏按下“暂停键”甚至“反转键”。另一方面,美国政府的技术违约风险也不容忽视。根据历史经验,2011年8月债务上限危机期间,S&P将美国主权评级从最高AAA下调至AA,引发市场避险情绪升温。考虑到疫情以来风险资产累计涨幅较大,估值处于较高水平,目前对政策预期和潜在风险较为敏感,如果双方的拉锯使得债务上限问题的解决过于滞后,则不能排除市场波动甚至大幅调整的可能。


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