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日元贬值加剧日韩出口竞争


时间:2021-10-13 12:00:52  来源:  作者:  点击次数:


10月11日,在中国商务新闻网,东京外汇市场,日元兑美元汇率下跌,一度跌至112.5日元兑1美元左右,为2018年12月以来的最低水平。今年到目前为止,日元在G10货币中表现最差,跌幅超过8%。

日元快速贬值与日本央行将基准利率维持在历史低位有关,也与日本继续奉行宽松货币政策的坚决表示有关。10月4日,日本新当选首相岸田文雄希望迅速提振受疫情影响的经济,并承诺准备规模达数万亿日元的经济刺激计划。此外,日本央行行长黑田东彦强调,央行准备维持大规模刺激措施。SMBC日兴证券首席利率策略师森田哲太郎表示,“如果岸田文雄想要30万亿日元的刺激计划,它需要发行价值约9万亿至12万亿日元的新债务。”

今年,日本是发达国家中经济增长最慢的国家。为了刺激低迷的国内消费,同时通胀率仍低于2%,日本打算继续实施宽松的货币政策,这与欧美国家快速的经济增长率和高通胀率背道而驰,也将与欧美预期的逐步收紧的财政和货币政策分道扬镳。

全球利率市场和汇率市场立即响应了日本和欧美不同的货币政策预期。随着通胀率一路攀升,欧美国家央行表态将开始减少刺激措施。疫情爆发前,日本与十国集团(G10)其他国家政府债券收益率差距不断扩大。尽管10月8日公布的9月就业数据并不理想,但市场仍认为美联储将在年底前实施Tapper,这将推动10年期美国国债收益率超过1.6%。但日本央行将短期利率目标维持在-0.1%,10年期国债收益率在0%左右,仍将执行宽松政策。日美国债收益率利差进一步拉大,推动了国际金融市场抛售日元、买入美元的趋势,日本贬值持续走强。

然而,日元贬值带来了日本出口的强劲增长。根据日本财务省公布的贸易统计数据,8月份日本出口量较去年同期增长26.2%,连续第六个月增长。其中,日本汽车出口依然强劲,1-8月汽车商品出口排名前三的国家是美国、日本和墨西哥,分别占总量的14.9%、4.8%和4.7%。此外,日本的船用发动机和汽车零部件出口也有所增加。钢铁出口超过了疫情前的水平。

日元贬值和日本出口的强劲增长对于出口竞争的国家来说并不是好消息。在国际贸易市场上,韩国是日本最大的出口竞争对手,这两个国家的出口商品结构大多相似,尤其是在全球最大的市场美国,韩国和日本的出口竞争力指数达到61.2,远高于韩德(54.3)和中韩(36.8)。出口竞争力指数是指在海外市场竞争的国家之间的出口相似性。越接近100,出口竞争就越激烈。如果日元继续贬值,可以预计日韩之间的出口竞争会更加激烈。


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