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全球能源市场凛冬难免?


时间:2021-11-22 12:01:02  来源:  作者:  点击次数:


多国经历转型阵痛 通胀走升困扰成习

全球能源市场凛冬难免?

11月16日,中国商务新闻网's能源监管机构表示,已暂停俄罗斯与该国之间有争议的北溪2号天然气管道项目的认证程序。也许正是因为这个原因,欧洲天然气期货价格飙升了11%,加剧了人们对今年冬天欧洲大陆燃料的担忧。国际油价也在11月18日上涨。截至当天收盘,纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨0.65美元,收于每桶79.01美元,涨幅为0.83%。2022年1月交割的伦敦布伦特原油期货上涨0.96美元,收于每桶81.24美元。统计显示,与去年同期相比,今年10月,荷兰TTF天然气价格上涨535%,东北亚LNG现货价格上涨448%,布伦特原油价格上涨94%。

在疫情冲击、极端气候、绿色转型、流动性泛滥等因素影响下,去年底以来全球能源市场出现大规模供需缺口,能源价格大幅上涨。当前全球能源短缺和价格通胀不仅影响能源和大宗商品市场,也影响通胀水平、经济金融运行和政策走向。

鉴于全球能源短缺将持续多久,中国银行研究院研究员范若英指出,国际能源价格的高波动可能持续到2022年年中,世界经济的通胀风险将上升。世界正在经历能源结构转型的阵痛期,未来能源市场的脆弱性将加大。

短期内,能源供需缺口仍将持续。一方面,可能出现的极寒冬季将进一步推高电力需求。随着冬季供暖季的到来,整体用电需求,尤其是火力发电需求,往往会迎来明显的季节性复苏。NOAA和EIA最新预报显示,2021年冬季极冷天气概率较大。考虑到短期内难以增加传统能源产品供给,极寒冬季的到来可能会进一步加剧全球能源短缺问题。另一方面,脆弱的全球供应链短期内难以修复。不同国家之间疫苗接种程度不均衡,疫情仍不确定,对供应链的负面影响将持续。同时,前期全球主要经济体的直接财政补贴、国与国之间的边境封锁等原因导致劳动力参与率大幅下降,全球劳动力短缺严重,明显制约了供应链修复。

从长远来看,能源市场正朝着再平衡的方向发展。随着能源产能逐步恢复,全球流动性拐点到来,能源价格可能高位回落。首先,能源供应限制已经放松。俄罗斯已经承诺向欧洲提供更多的天然气。11月,“石油输出国组织”维持增产计划,北美页岩油复产继续推进。中国加大煤炭市场调控力度,三大传统能源产量有望稳步提升。同时,冬季供暖季过后,电力和能源需求将减弱,能源市场短缺有望缓解。第二,全球央行货币政策的转折点即将到来。11月,美联储宣布将开始减少债券购买。此外,韩国、俄罗斯、智利等国也开始加息。未来全球流动性将逐步收紧,投机资金将退出能源期货市场,可能导致能源价格快速下跌。

然而,随着世界正在经历能源结构转型的痛苦时期,未来能源市场的脆弱性将会增加。

根据国际能源署(IEA)的数据,2020年,化石燃料(包括煤炭和天然气)占总电力供应的比例将达到61%左右,为过去30年来的最低水平。此外,2020年,包括风能和光能在内的可再生能源占比将大幅提升,约占总量的30%,尤其是光伏发电领域。核能提供了大约10%的全球电力供应。在全球绿色转型的背景下,类似的能源短缺将会更加频繁地出现。随着越来越多的国家和地区承诺实现“碳中和”以应对气候变化,传统能源产能下降将是大势所趋。但风电、水能等绿色能源的缺点是更易受气象因素影响,波动较大。考虑到储能设备成本较高,大规模投入使用还需要一段时间。在这个过程中,绿色能源完全替代化石能源的条件还不成熟,未来能源稳定可能会影响经济。

运行的新因素。

  有相当数量的专家认为,尽管全球低碳化趋势强劲,但在未来数十年,油气仍将处于能源主导地位。

  政策如何把握实现碳中和目标与维护经济运行稳定间的平衡,将是考验各国政府的重要命题。就中国而言,2021年以来中国推进绿色转型的速度显著加快,出现了部分地区对于减碳减排的节奏和力度未能合理科学地安排,为完成目标而采取不切实际的“运动式”减碳做法。这导致国内煤炭产量的急剧减少,发电企业因煤炭价格上涨而承受巨大成本压力,供电不足,出现全国多省限电限产现象,给企业正常经营带来较大冲击,甚至影响到居民的正常生活。

  能源结构的转型和脆弱性带来其价格的高位震荡,影响未来全球经济通胀的上行风险。欧美消费者物价指数(CPI)构成中能源占比大,能源价格上涨会直接推升CPI涨幅。在美国CPI构成中,能源占比较大,约为6.5%左右。2021年9月,美国CPI同比涨幅为5.4%,其中,能源CPI同比涨幅为24.8%,可估算出9月当月能源价格上涨对美国CPI涨幅的贡献约为1.6个百分点。欧洲国家通胀也明显走高。2021年10月,欧元区调和CPI同比涨幅为4.1%,核心CPI同比涨幅为2.1%,均创13年以来新高。

  能源作为经济社会发展的重要物质基础,能源价格上涨将进一步传导至其他商品和服务价格。首先,能源价格上涨导致发电成本增加,电价上涨,进而推升整体制造业成本。其次,日常生产生活中常见的农药、化肥、清洁剂等用品的原材料中均需要用到原油等能源材料,能源价格上涨将明显推升相关产品成本。再有,能源价格还体现在交通运输、通信等服务成本上,推动相关服务价格上涨。

  能源价格的不断上涨将加剧通胀预期,并且通胀预期容易自我强化,并推动通胀螺旋式上涨。这个冬天,多个经济体或许都要为如何“取暖”而绞尽脑汁了。



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