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“土崩”在前,下一个轮到谁?


时间:2021-12-28 12:00:10  来源:  作者:  点击次数:


中国商务新闻网

近日,MSCI新兴市场股票指数跌至一年多来的最低水平,该指数的下跌意味着新兴市场资金正在流出。一般来说,新兴市场股指的下跌与美国债券收益率的上升正相关,因此国际金融市场密切关注美国经济的任何趋势。由于11月6.8%的通胀率已成为阻止美联储继续实施宽松货币政策的“紧箍咒”,市场普遍预期美联储明年将开始或达到数次加息。

20世纪80年代以来,美联储每次进入货币紧缩阶段,新兴市场都要承受相当大的货币贬值压力,甚至遭遇货币危机、债务危机甚至金融经济危机。从历史经验来看,这一次也不会例外。11月底,美联储只降低了锥度,土耳其随即遭遇了证券交易所和债务交易所“三杀”的悲剧。尽管土耳其在12月20日宣布推出新政,以应对汇率波动和高通胀的经济困境,但土耳其里拉大幅反弹,到12月23日涨幅已超过40%。但鉴于土耳其外汇储备几乎告罄,国际市场美元开始回流美国,可以判断,未来里拉持续贬值仍将是必然趋势。

再看看另一个新兴市场国家阿根廷,其外债规模和土耳其一样高。虽然阿根廷比索汇率的贬值幅度没有土耳其里拉那么大,但下降的程度同样令人印象深刻,年内已经下降了30%。面对如此高通胀、高贬值的经济形势,外资更加谨慎,更愿意结汇,导致阿根廷外汇储备不足。有分析称,去年11月以来,阿根廷外汇储备枯竭,外汇储备净额接近于零。

一方面,外汇储备枯竭;另一方面,400亿美元的外债将立即偿还。12月5日,由阿根廷经济事务部和央行官员组成的五人代表团在华盛顿与国际货币基金组织(IMF)就阿根廷偿还IMF提供的440亿美元安排贷款事宜举行新一轮债务重组谈判。然而,就阿根廷的经济状况而言,IMF延长或重组债务可能是更现实的方式。别忘了,阿根廷去年450亿美元的到期债务也被修改,以避免违约。这次按照处方抓药是惯例。

国际货币基金组织最新全球债务数据库显示,去年全球债务水平达到惊人的226万亿美元,与全球GDP之比飙升至256%,是二战以来最大的一年增幅。其中,新兴市场的债务更令人担忧。根据国际金融协会(IIF)的数据,今年三季度新兴市场债务水平持续上升,三季度债务总额升至创纪录的92.5万亿美元。富达新兴市场债券基金经理保罗格里尔(Paul Greer)表示,“对投资者来说,重返新兴市场的障碍比以前多了很多。”加上美国货币政策收紧、新冠肺炎疫情反复,新兴市场公共财政受到强烈冲击。

由于国际基金对新兴市场的疑虑不断增加,新兴市场的脆弱性进一步加深。根据国际货币基金组织12月中旬发布的最新研究报告,全球央行的货币政策正在发生巨大变化,这可能会对疫情期间债务激增的可持续性产生影响,尤其是在新兴市场。国际货币基金组织发言人赖斯表示,美联储加速退出宽松政策增加了依赖美元融资的市场风险,尤其是在新兴市场和发展中国家。此外,新冠肺炎疫苗接种率低,以及土耳其和拉美等货币政策和政治环境的不可预测性,进一步削弱了投资者对新兴市场的信心。

目前,短期外债最多的四个新兴市场国家是巴西、墨西哥、印度尼西亚和阿根廷,土耳其


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