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时隔20年 欧元再次与美元“等值”意味着什么?


时间:2022-07-13  来源:  作者:[db:作者]  点击次数:


原标题:20年后,欧元再次与美元“平起平坐”意味着什么?北京新闻专栏

一年来,不仅欧元对美元贬值,英镑、日元、瑞士法郎等货币也呈现同样的走势。

时隔20年 欧元再次与美元“等值”意味着什么?

欧元和美钞。图/新华社

据新华财经消息,7月12日北美交易时段,欧元兑美元一度下跌1.5%,至1.0032水平,距离平价仅一线之遥。上一次欧元兑美元达到这一低点是在20年前的2002年。这也意味着,自欧元正式入市以来,对美元汇率实现了从升值到贬值的“循环”。欧元贬值,美元升值,是长期和短期因素共同作用的结果,也会对世界产生巨大而深远的影响。

美元加息导致欧元快速贬值

欧元被外界寄予厚望,不仅是推动欧盟内部经济一体化的强大动力,也是最有可能挑战美元霸权的货币。

在共同条约和法规基础上发行的欧元,理论上会严格按照欧元区的通货膨胀率、就业率、经济增长率等关键指标在市场上进行操作,所以在发行上看起来比美元更为严格和谨慎。与经常“滥发”的美元相比,欧元应该有更可靠的国际声誉和作为霸权货币的潜力。

然而现实是,欧元问世以来,经过十年的升值,开始了持续贬值。在过去十年中,欧元对美元的汇率已经从最高点贬值了近40%。总的来说,尽管欧元曾经对美元在国际资本市场的霸权构成了最大的潜在挑战,但20年后,它仍然只是一个潜在挑战。

过去一年,欧元快速贬值的直接原因来自于美元的加息预期。

时隔20年 欧元再次与美元“等值”意味着什么?

7月11日,欧元集团会议在比利时布鲁塞尔举行。图/新华社

2020年,为应对新冠肺炎疫情引发的经济危机,川普政府推出了巨额救助资金,以至于印制纸币的数量一度占到市场上美元流通总量的20%,这导致美国2021年的通货膨胀率迅速上升,一年内从不到2%上升到8.6%。

与此同时,2021年以来市场对美联储加息的预期不断强化,最终于2022年初成为现实。3月17日,美联储宣布将基准利率上调25个基点至0.25%-0.5%。这是美联储自2018年12月以来首次加息,也开启了美元加息周期。6月份直接宣布大幅加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1.5%-1.75%。这是美联储自1994年以来最大的一次加息。

与此同时,美联储宣布了削减其8.9万亿美元资产负债表的计划,该计划从6月1日开始,以每月475亿美元的速度进行,并在三个月内逐步将削减上限提高至每月950亿美元。

无论是加息还是缩表,都意味着大量美元将退出市场。这必然导致市场上美元短缺,进而引发汇率波动,美元升值现象。

地缘政治剧烈动荡是主因

如果市场不需要美元,或者更需要欧元,那么美联储加息和收缩不一定意味着美元升值和欧元贬值。然而,目前的汇率表现意味着市场对美元的需求仍然强劲,而对欧元的需求相对较弱。

目前的地缘政治动荡是造成这一现象的主要原因。

俄乌冲突摧毁了欧洲国家对地区战略稳定和繁荣未来的期望。一方面,美元在强大的军事力量保护下,成为资本市场上更受欢迎的避险货币。石油、谷物和其他商品价格的上涨进一步加剧了市场对美元的需求。

另一方面,欧洲重新重视防务问题也打压了欧元升值预期。比如德国宣布追加1000亿欧元专项资金,将年度军费从占GDP的1.53%提高到2%以上。未来欧洲国家很可能会相应增加国防开支,这大大增加了市场对欧元贬值的预期。因为,如果欧洲央行也加息,将大大增加成员国的借贷成本,甚至会摧毁好不容易走出次贷危机的欧元区经济。

统一货币,而不是统一财政,使得欧盟成员国对欧元加息的承受能力差异很大。因此,尽管欧元区通胀也在加剧,但市场对欧洲央行加息的预期已经下降。

时隔20年 欧元再次与美元“等值”意味着什么?

欧洲央行总部大楼。新华社记者单摄

美元升值影响巨大

事实上,在过去的一年里,不仅欧元对美元贬值,英镑、日元、瑞士法郎等货币也呈现同样的走势。

味着各国都承受不起加息给经济发展带来的负面效应。

目前来看,不止欧元贬值,美元升值对其他国家来说也影响巨大。首当其冲的是全球贸易增长将受到抑制。在当前全球贸易体系中,美元是最主要的流通和结算货币。美元升值会导致非美元货币购买力下降,高度依赖全球贸易的国家会因此“变穷”,全球经济发展也会因此而遭遇挫折。

此外,美元升值会使以美元计价的债务成本增加,使背负美元债务的国家陷入无法按时偿还债务的信用危机。对低收入国家来说,购买美元来偿还债务的能力急剧下降,甚至导致主权债务违约和国家破产,例如斯里兰卡。

第三,美元升值将导致全球美元向美国回流,进一步催高其他国家的国内通货膨胀。在当前大宗商品价格已经暴涨的前提下,货币贬值无疑会成为进一步推动通货膨胀高企的强大动力。

最后,美元升值可能加剧一些地区的政治动荡。上世纪80年代初,里根政府为了应对通货膨胀,美元曾升值近80%,多个国家的政权在内外交困下崩溃。

如果美联储的加息步伐继续以如此激进的速度推进,那么未来全球经济的发展将遭遇重大挑战,可以预见多个国家政局将可能出现大规模的动荡。

撰稿/梁亚滨(中央党校国际战略研究院教授)


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