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消费投资降温“B面”:“科技+”热度不减、海外消费版图扩容


时间:2022-05-06  来源:  作者:  点击次数:


记者/赵娜

“项目本身在做估值调整,不是一点点。”一位大型PE机构的受访者告诉记者,2020年团队因为估值担忧放弃了几个新的消费项目,今年正在就一些优质机会重新沟通。

前几年资本涌入消费品牌领域,拥挤的跑马场带来了项目估值的快速提升。一些在赛道上深耕已久的投资机构,不得不放弃一些投资机会。对他们来说,不是公司质量差,而是市场不理性。

PE/VC资本对消费投资尤其是消费品的追捧,一直持续到去年年中。现在不爱出风头的投资机构都在潮起潮落的入市。

对于经历过多次市场周期的投资机构,尤其是PE投资者来说,他们经历过真正的惨淡市场,在做投资决策时更有风险意识。另一方面,当市场泡沫逐渐挤出时,他们迎来了以合理价格买入优质资产的窗口期。

“商业模式是否站得住脚,估值是否合理,与赛道的外热内冷无关。”今年年初,德宏资本投资简爱酸奶引发关注。德宏资本董事长刘海峰在接受包括21世纪经济报道在内的媒体记者采访时表示,“当市场火爆时,我们不想跟风。当市场冷淡时,如果有好的公司,他们会继续投资。”

近日,多位来自PE/VC机构的受访者表示,与其说消费投资遇冷,不如说市场正在回归平静。真正有意义的赛道和有增长潜力的品牌,依然在赢得资本的关注。

 资本加码民生投资

“我们希望我们投资的公司有比较广泛的用户基础,品牌能长期有生命力。”值得注意的是,投资机构在消费赛道的布局正涌向高频刚需的民生赛道。

今年年初,消费电路已经出现了多起大规模融资。中式快餐连锁品牌老乡鸡完成Pre-IPO轮融资,投资方为广发甘和、麦星投资。高端鸡蛋品牌黄天鹅完成6亿元人民币C轮融资,创下近年来基础食品领域鸡蛋品牌融资最高金额。食品公司今麦郎宣布完成6亿元新融资,嘉华资本为唯一投资方。嘉华资本还投资了董鹏特饮、文和优、洽洽食品、居然之家,投资策略是切入“80%消费者的80%需求”。

嘉化资本创始合伙人、董事长宋在多个场合公开表示,估值不等于市值,市值不等于价值。价格不可能长期与价值背道而驰,重要的是要做出长期价值。

对于长期专注于某个领域,而不是追风进场的投资机构来说,决定是否出招的关键考量不是赛道是“冷”还是“热”,而是给出的估值是否与价值匹配。

同样在今年年初,简爱酸奶完成了新一轮融资。在赛道消费遇冷的背景下,公司本轮融资的估值依然有所提升。

"它的商业模式清晰,估值逻辑合理."在过去的几年里,刘海峰带领的德宏资本团队走访了食品、饮料、咖啡、茶叶、零售、美容护肤等消费领域的200多家公司。谈及消费电路之前的火爆,他表示,“有些项目可能是相当不错的公司,但其估值已经上升到了‘伟大公司’的水平。这种公司即使做出来,风险也不一定和回报成正比。”

刘海峰还表示,要投资有利于国计民生,但不暴利的行业,寻求具有长期核心竞争力、估值合理的企业。

消费企业的科技引擎

此前本报曾报道,新消费投资赛道已进入调整期,新消费品牌靠烧流量或牺牲毛利率实现增长的方式不被看好

“对于流量红利堆积、烧钱、无法建立规模经济和网络效应的领域,我们更加谨慎。”记者了解到,天途投资已将消费科技作为主要方向之一,投资了无名君、听研、郎静科技等项目其团队不仅看重新兴渠道的崛起及其背后新品牌的成长机会,也持续关注技术应用对消费赋能的新机遇。

在天途投资合伙人魏国兴看来,流量只是塑造品牌影响力的催化剂,打造独特产品力的关键还是技术创新。从品牌加技术驱动出发,企业才能产生更强的生命力。

自2016年以来,宋庆基金系统地寻找有技术门槛的创业公司。在布局的项目中,不乏消费和技术交叉的企业。

“我们对科技消费企业的定义是,能够在供给侧通过技术升级和科研开发实现供给侧创新,进而在需求侧为消费者提供新的应用场景或新的解决方案的项目。”宋庆基金合伙人张芳说。

张芳向21世纪经济报道介绍了消费科技的投资机会。第一,通过技术满足个性化需求,在供给端将非标准化的产品或服务标准化。第二,将工业端和产业端的成熟技术应用到消费端,开拓新的消费场景和需求。第三,拥有自主研发能力的公司;d能力,并能打破对海外核心技术的依赖。

在科技投资领域经常提到,新技术的应用会带来新的投资机会。从更广阔的科技创新视角来看,不仅是IT技术的应用,新材料也成为消费领域创新的驱动力。

海外市场的许多品牌,如Allbirds和Lululemon,都有环保和可持续发展的概念。其背后有许多新材料创新的元素,投资者将其描述为新材料、生物技术和消费的交叉学科。中国市场

上,设计师运动服品牌MAIA ACTIVE、新舒适内衣品牌Ubras等也都与专业机构合作进行面料研发。

  品牌与资本的全球布局

  从品牌生命周期的角度看,国内近10年出现的新国货品牌仍处于早中期发展阶段。食品饮料、消费电子、美妆个护、鞋服、零售渠道等领域仍有长出百亿美金规模品牌的机会。

  2015年,在新兴国货美妆护肤品牌均处于发展早期时,青松基金成为护肤品品牌 HomeFacial Pro的投资人。这家机构在美妆个护、科技消费、鞋服、跨境等多个消费赛道都有头部项目布局。

  张放接受21世纪经济报道记者采访时表示,无论从公司估值还是竞争环境的角度,现在的时点都会有好的投资机会出现,市场上也会有优秀公司跑出来。

  进入2022年后,科技消费和消费企业全球化已成为青松基金在消费领域的两大重点关注方向,已投项目中的鱼尾科技、重力星球、灵起科技、KIRI都有品牌全球化战略。

  在投资人看来,中国品牌将开启全球大航海时代。魏国兴曾就此表示,伟大品牌背后有文化和科技两大推动力,新的技术与新的意识形态共同构筑新的生活方式。能把新的、领先的生活方式复制到全球的公司,将成为下一个伟大的消费品牌。

  除了投资本土市场,PE/VC机构还将视线投到海外市场,红杉资本中国的海外消费版图不断扩容,春华资本成为了新加坡女装品牌 Love, Bonito 的投资方,绿动资本投资了由华人科学家崔屹联合创办、主攻纺织面料领域创新的LifeLabs。

  前述投资机构中,红杉资本中国在2018年就投资了SHEIN。公司估值已从当时的25亿美元增长到如今传闻的千亿美金。此外,其在2021年以来的全球时尚企业布局中,多提及支持项目加速进入中国和亚洲市场的预期。

  在中国PE/VC全球消费投资实践中,投资机构的优势在于本土及全球资源,以及在技术创新、零售创新等多个领域的洞察和经验。同样让他们具有信心的,还有中国品牌的生命力和中国市场的吸引力。


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