疫情红利近尾声却要扩产 热像科技业绩下滑急需找到新增长点
时间：2022-05-12 来源： 作者： 点击次数：
103010侯淑青
编辑吴越
新冠肺炎疫情成为红外热成像行业发展的难得机遇，热成像技术也从中受益。最近加速向主板市场冲刺。
湘科科技成立于2011年，2015年1月在新三板挂牌。2020年11月，公司计划在科技创新板上市，随后转向寻求在深交所主板上市。
然而，2021年，热成像技术温度筛选产品的营收、净利润、销售额均出现大幅下滑，这也为热成像技术的业绩增长的可持续性打上了问号。
公司IPO拟募资4.04亿元，超过2021年2.2亿元的资产规模。计划扩容的5.2万台红外热成像产品产能能否被市场消化，疫情结束后是否会面临产能过剩，都是热成像技术不得不考虑的问题。此外，实际控制人和股东在同业和主要客户公司的工作经历，以及研发和管理经验。d费用率低于同行，也成为外界普遍关注的问题。
红利即将结束。
毫无疑问，疫情对热成像技术的性能有拉动作用。2018-2019年，热成像技术营业收入分别为6065.60万元和7665.11万元，增速保持在30%左右。
随着疫情的到来，热成像技术抓住机遇，快速研发生产用于防疫的体温筛查产品，为公司业绩带来大幅增长。
2020年全年，热成像技术实现营收2.21亿元，同比增长188.5%，其中温筛产品收入8980万元，归母净利润从2019年的1851.1万元飙升至8341.39万元。
然而，到2021年，热成像技术营业收入仅为1.57亿元，同比下降28.73%，归母净利润下降62.61%。
热像科技在招股书中表示，温筛产品收入波动是净利润波动较大的主要原因。随着全球疫情逐渐得到控制，市场需求可能已经处于下降区间。更重要的是，体温筛查产品不是耗材，经过一年多的市场需求快速增长，并不急需更换。
不过，在募集资金用途上，热成像技术表示，计划将4.04亿元中的3.14亿元用于热像仪生产基地建设和研发；d中心，并计划增加52，000个红外热成像产品的产能。
热能技术的新增产能能被市场消化吗？要知道，即使在需求井喷的2020年，热成像技术的实际产量也只有1.26万台，产能利用率为119.23%。
虽然2020年热成像技术产能不足，但2021年，其营收和净利润已经大幅下滑，疫情红利正逐渐谢幕。如何消化新增的5.2万台产能，是热成像技术需要为市场解答的问题。
大客户不稳定。
2020年，热成像技术的业绩增长迅速，尤其是海外销售，因为在这一年，公司迎来了一个来自美国的大客户：NTE技术有限责任公司(以下简称NTE)。
从时间线上看，NTE是热成像技术的“金主”。2019年未出现在公司前五大客户名单中。当年与热成像技术的交易金额仅为46.3万元，但2020年，NTE向热成像技术采购4510.93万元，成为第一大客户。
在招股书中，热成像技术披露了NTE的股东信息，唯一股东名为尹伟琪。
尹伟琪曾是热成像技术二级子公司ZXF Laboratories，LLC(以下简称ZXF)的兼职经理，负责美国的销售和技术支持。2018年底，热成像技术
逐渐走向尾声，热像科技能否与NTE保持稳定的合作，也成为值得关注的问题，因为热像科技的前五大客户名单并不算稳定。2019年，热像科技的第三到第五大客户与2018年相比全部发生了变动。到了2020年，NTE取代国家电网有限公司，成为第一大客户，第四、第五大客户均是陌生面孔，其中第四大客户坚领电子也曾为热像科技的二级子公司。
重营销轻研发
热像科技的产品主要应用于工业测温、教育科研等领域。实控人赵纪民曾在美国福禄克任销售主管，离职创立热像科技后，公司以经销商的身份进入行业。
与高德红外，大立科技、睿创微纳这些同行相比，热像科技的研发费用率低于行业平均水平。2019-2020年，公司的研发费用分别为577万元、701.13万元和2042.28万元，研发费用率历年稳定在9%左右的水平，同期同行们的研发费用率分别为16.19%和13.2%。
对于以经销商的身份入局的热像科技而言，仍有许多关键技术需要“补课”。比如热成像产品的关键原材料——探测器，在2021年1-9月的原材料采购额中占比34.29%，历年来都是采购金额最高的原料。
而不同于能够自行生产探测器的大立科技和高德红外，热像科技并不具备自行生产探测器的能力。这也导致热像科技的采购结构与同行间有较大差异，公司主要通过向法国Lynred公司在中国的唯一指定分销商TIME WELL进行采购，报告期内的采购金额分别为419.36万元、637.92万元和3251.53万元，采购金额逐年增加。
欧盟厂商对探测器存在出口管制，会根据不同国家和不同探测器的性能指标做不同的限制，境外采购的探测器或许将成为公司生产经营的变数之一。《投资者网》就此向公司求证是否将在探测器上倾注更多的研发资源，但未获回复。
热像科技的研发费用在同行中偏低，但销售费用率却领先行业，近三年销售费用分别为971.87万元、1305.45万元和2557.95万元，销售费用率超过行业平均值6-10个百分点。对此公司表示，公司销售费用率远高于可比公司与行业均值，主要是由于公司的产品不涉及军用，客户较为分散，故需要更多的人力及市场推广费用。
此外，对于较低的研发费用率，热像科技表示正集中资源投入在主要研发项目上，随着公司实力不断增强，将持续加强研发投入。对热像科技来说，面对疫情红利的逐渐消退，产能不足或许很快不再是问题，在后疫情时代，自身的技术优势，才是最坚固的护城河。而热像科技迫切需要找到新的增长曲线。（思维财经出品）■
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