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遭集体投诉!IPO冲刺前夜,“假洋鬼子”马可波罗再历“劫”!


时间:2022-06-08  来源:  作者:  点击次数:


茫茫商海,在把“崇洋媚外”转化为商业竞争力的本土品牌上,马克波罗无论如何也绕不过去,也因此得了“假洋鬼子”的绰号!

当然,外界对其“基因”的指指点点,伤害不了马克波罗,他曾经赚得盆满钵满,曾经成为中国瓷砖一哥。但是,他经常在江湖中游荡,怎么能不被刺伤呢?

高歌猛进的凯尔波罗在全国拥有超6000家门店,但由于精准踩住恒大、融创等地产公司,三年累计坏账超23亿。此外,马可波罗还收到了密集的消费者投诉【投诉进了一只黑猫】和代理商的实名举报,引发网友对其产品质量的担忧。

正在努力进入IPO的凯尔波罗又迎来了一次“高考”…

“假洋鬼子”翻车?

为什么一个中国本土企业要煞费苦心地把自己包装成“洋品牌”?在外国月亮真的很圆的时候?还是说凯尔波罗真的和意大利旅行家凯尔波罗有千丝万缕的联系?

公开资料显示,诞生于1996年的“凯尔波罗”,是中国建筑陶瓷行业最早的代表性企业之一。凯尔波罗,注册地在广东东莞,在开罗群岛没有想象空间,也没有外国股东。

根据《IPO观察哨》编制的凯尔波罗招股书,凯尔波罗在股权结构上没有“洋品牌”的成分基因。美鹰实业持股64.36%,为公司控股股东。马克波罗创始人黄建平持有美鹰实业64.01%的股份,直接和间接持有发行人42.12%的股份,是凯尔波罗的实际控制人。

嘉兴天威、嘉兴易维、嘉兴智美、嘉兴汇美等“嘉兴系”都是美鹰实业在黄建平控制的企业,而且还实现了对梅玮控股的间接控股,也就是说整个凯尔波罗在黄建平基本可以算是“一人”。

黄建平有外国人基因吗?

1985年,出生于广东普宁的黄建平大学毕业后被分配到国营佛山工业陶瓷厂。但是,他看不到升职的前景,于是熬了三年,黄建平有了跳槽的想法。

1989年,经朋友牵线搭桥,黄建平毅然从令人羡慕的铁饭碗佛山国营工业陶瓷厂辞职,到另一家国营单位东关建筑装饰材料厂任副厂长,主攻技术。

1992年,东莞建筑装饰材料厂完成股份制改革,成为民营企业。其对外企业名称也变更为东莞梅玮陶瓷工业公司。公司成立之初,负债高达8000万,但总资产只有4000万。黄建平知道挑战和机遇已经到来。上任厂长后,他大胆变革创新,把产品质量提升到了一个新的高度。

1996年,黄建平将重心从技术管理转向品牌营销和资本运作,率先涉足建筑陶瓷行业,一举创办了凯尔波罗瓷砖和梅玮LD瓷砖。乘着房地产黄金时代的东风,凯尔波罗很快成为中国最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一。

所以,梳理一下这个,不难发现,普宁人黄建平成为瓷砖之王,是有真材实料和时代机遇的。无论其生产技术还是企业文化理念,都与西方文化无关(马克波罗)。所以凯尔波罗被称为“假洋鬼子”没有任何不公正。

不管你有没有洋品牌基因,对于消费者来说,花了钱之后,希望买到的是正品和服务。值得一提的是,一向大谈质量和创新的凯尔Polo,近年来频频被用户投诉:

说到用户投诉,没有一个品牌或企业可以完全避免。只要严肃处理,没什么好说的。但奇怪的是,接下来发生的事情完全超出了网友的想象。凯尔波罗居然被几个特工实名举报了。发生了什么事

截至记者发稿时,凯尔波罗尚未对代理商的相关报道做出任何实质性回应。当然,相比消费者的投诉和代理商的举报,真正困扰凯尔波罗的是表面业绩背后的深层焦虑和IPO面临的变数。

凯尔波罗能有新故事吗?

截至2021年底,凯尔波罗在全国拥有6122家销售终端,其中1000平米以上旗舰店213家。体量和实力有目共睹,但问题同样突出:

主营建筑陶瓷,主营瓷砖产品,也注定了凯尔波罗与房地产开发商之间的深厚渊源是商业性质的,成都小何,成都小何,凯尔波罗。

曾因为这些地产界的大客户大赚特赚,如今却也因为地产朋友圈太大,累计的坏账使马克波罗极限承压。

2019年~2021年,马可波罗实现营收分别为81.3亿元、85.91亿元和93.65亿元,账面数字上看,一度破100亿大关,放眼整个中国建陶行业,绝对是遥遥领先同行的水平,但是,你只要稍一分析这些数据的成份,就不难看出,黄建平的焦虑来由。

报告期内,公司应收票据、应收账款和其他应收款三项合计达38.88亿、43.5亿和36.2亿,占当年营收比重依次为49%、50.6%和38.7%,也就是2019和2020年,公司近乎一半的营蛋靠各类应收款实现的,即便在刚过去的2021年,公司也有近4成营收指着各类应收款。

造成各类应收款居高不下的直接原因,便是公司对大客户和关联交易的重度依赖,这同时也让公司的财务风险骤增。

2019年~2021年,马可波罗来自第一大客户(剔除关联企业销售贡献)恒大的销售收入为10.24亿、7.72亿、4.34亿,3年合计22亿元,但报告期内,马克波罗计提坏账准备4.94亿、7.95亿、10.51亿,3年累计坏账23.4亿元,仅去年就有超过10亿元坏账来自于恒大的应付未付票据。

除了恒大,融创、阳光城、花样年、华夏幸福、富力地产等一批“暴雷”房企,恰巧又是马可波罗的重要客户,于是,我们看到了截至2021年12月31日的数据显示,公司已针对融创地产,计提了1.24亿的坏账准备,针对雅居乐地产,计提了3452万的坏账准备;针对阳光城和世茂计提的坏账准备也分另高达8602.73万元和1320.23万元。

此外,还有一件诡异的事,同样发生在马可波罗身上——公司“存贷双高”:存款规模和有息负债双双走高!

2019年~2021年,公司货币资金规模依次为16.95亿元、17.94亿元和27.7亿元,银行存款占绝大多部分,公司可交易的金融资产规模依次为2.4亿元、10.64亿元和7825万元;

报告期内,公司的短期借款分别为29.58亿元、32.45亿元和22.86亿元,长期借款依次为3.42亿元、6.49亿元和7.28亿元,一年内到期的非流动负债依次为2139万元、4250万元和4.37亿元,上述三项有息负债在报告期内合计分别录得33.2亿元、39.36亿元和34.5亿元。

负债规模已经达到超过营收的1/3,在公司有相当充裕银行存款的前提下,却去背巨额有息负债,却补充流动性,这个动机耐人寻味。

另外,报告期内,公司的流动比率与速动比率,整体上还是弱于同行业公司的平均水平(参考对象东鹏控股,帝欢家居,蒙娜丽莎等),也即短期的偿债能力指标上,马可波罗未达到行业平均值。

此外,公司还除了涉关联交易外,还频涉大量资金拆借行为:

2019年~2021年,公司向关联方拆入资金期末余额分别达24.7亿元、19.83亿元和1.64亿元,整体规模还是偏高的,此外不难发现,在提交IPO的前一年(2021年),公司大幅削减了拆借金额,可以理解为黄建平为了顺利上市所秀的“财技”,这跟在2020年就计提了部分恒大的坏账(3.35亿)骚操作,如出一辙。

为了尽力将2021年的财报做好看,黄建平也是拼了!

但在地产的黑铁周期,坏账从计提准备到坐实大概率只是时间早晚,这一定程度上会对公司的经营业绩与投资者的信心造成打击,加上消费者投诉不断还有代理商举报的或涉偷漏税的问题,马可波罗能否顺利挂牌上市并完成募资目标?

拭目以待!

参考资料:

信源综合中国基金报、风暴眼工作室、观察者网等,图源网

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