投资胃口大开 东方日升急需补血
时间：2022-06-14 来源： 作者： 点击次数：
经历了高管换血和资产“贱卖”挑战的东方日盛，还在等待东方的日出。
东方日盛(300118。SZ)近日宣布暂停定增，这是这家光伏组件龙头近年来第二次在募资上遇到阻碍。
不过，该公司也在努力稳定军心。东方日盛在公告中称，“在进一步落实募集资金项目节能审查核准意见后，申请恢复审查。”
上一次事件发生在去年2月。当时，上市前夕，东方日盛33亿元可转债突然遭遇——业绩爆炸的戏剧性一幕。虽然募资结束，但可转债融资不得不终止。
“煮熟的鸭子会飞”。一夜之间，东方日盛股价接连遭遇重挫，几乎抹杀了事发前一年的股价涨幅。
“我们无法控制股价的涨跌。但我们可以控制自己脚步的方向，乐观从容地面对所有的成功与失败，‘笑看庭前花开花落’。”危机时刻，时任东方日盛总裁的谢坚在内部信中鼓励全体员工。
然而，在这种鼓励的声音中，当时的管理层不得不以“大清洗”为代价出局。
经历了高管换血和资产“贱卖”挑战的东方日盛，还在等待东方的日出。
融资之痛
自2010年上市以来，包括首次公开募股在内，东方日盛已成功融资4次，总计56.5亿元。其中，共进行了三次募资增加。上一次成功定增事件发生在2017年，融资32亿元，用于内蒙古、宁夏、杭州等地18个光伏电站项目建设。
但这也意味着，自2018年以来，东方日盛再无一例a股募资成功的案例。因此，公司可转债募资自2020年6月启动以来，备受业界关注。
2020年，新冠肺炎疫情给光伏行业带来冲击的时候，考验了行业的韧性。触底反弹的国内光伏行业在二季度迅速开始复苏，行业内大规模扩产项目频频出现。
今年6月初，东方日盛官方公布百亿级投资计划3354，并于2020年6月5日与义乌经济技术开发区管委会签订《15GW 高效电池+15GW组件项目框架协议》，总投资约206亿元。随后，公司启动与项目相关的可转债融资，拟募集资金33亿元，用于2.5GW高效太阳能电池组件年产项目、5GW高效太阳能电池组件年产项目(一期)和高效太阳能电池组件创新中心项目。
21世纪经济报道记者注意到，当时的东方崛起是高歌猛进。
在2021年1月下旬的可转债发行网上路演中，时任总裁谢坚表示，如果几个在建项目进展顺利，预计2021年底电池产能接近20GW，组件产能接近28GW。
但事与愿违。去年2月1日，东方日盛突然发布公告称，2020年扣除非经常性损益后的净利润为负，可能导致公司不符合向不特定对象发行可转债的发行条件，决定终止其可转债“日盛转债”上市。但当时“日升转债”的投资人已经认购付款，东方日升必须退还全部资金。
由于业绩雷霆，可转债发行遭遇“乌龙”，东方日盛随后被证监会警示监管。证监会发布的《行政监管措施决定书》指出，因存在“申请文件或者信息披露材料相互矛盾或者同一事实不一致、有重大差异”的情形，六个月内不得出具证券相关文件。
虽然到当年第三季度东方日盛扭亏为盈，但对于公司来说，庞大的投资计划和不断上升的资产负债率逼得其不得不如此
但新一轮融资短期无望。因此，东方日盛在换帅时，为了回笼资金，在一年内先后剥离了胶膜、光伏发电等非核心业务，包括出售毛利较好的光伏电站业务、Swick的控制权等部分核心资产。
事实上，即使经历了重重困难，东方日出的扩张步伐并没有停止。
2021年底，公司公告称，拟通过全资或控股子公司投资包头市固阳县固阳金山工业园区增量配电网源网负荷储一体化示范项目(二期)。项目涵盖35万吨硅材料、10GW硅片、3GW组件、5.1GW风光储项目，预计总投资446.5亿元。其中硅材料项目投资158.5亿元，硅片项目投资30亿元，硅片项目投资6亿元
组件项目，用于光伏、风电电站建设的资金为252亿元。这是继2020年的百亿级扩产之后的又一起重磅投资。根据21世纪经济报道记者的不完全统计，自2020年以来，东方日升累计公布的投资总额已经达到581亿元。
新日待升
庞大投资计划之下，东方日升急需补血。
今年1月份，东方日升发布公告称，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过50亿元，用于5GW N型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目、全球高效光伏研发中心项目以及补充流动资金。
新一轮融资计划官宣之后，东方日升很快遭到深交所对上年业绩的问询。
业绩显示，2021年，该公司实现营业收入188.31亿元，同比增长17.23%；实现归属于上市公司股东的净利润为-0.15亿元，同比下滑106.31%。
不过，东方日升此次定增中止的原因归结于外部因素，仅是暂停。其称本次募投项目之“5GWN型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目”节能审查事宜正在办理中，项目已完成宁波市能源局和浙江省发改委组织召开的专家评审会，专家组同意通过项目节能报告的评审，目前尚待浙江省发改委进行最终审核确认后并由宁波市能源局出具批复，中止时间自申请之日起不超过1个月。
实际上，从今年一季度的业绩数据看，东方日升的确有触底反弹之势。报告期内，该公司实现营业收入54.14亿元，同比增长40.46%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.13亿元，同比增长280.59%；综合毛利率为13.5%，同比提升了4个百分点。
而在这次募投计划中最引人关注的项目，莫过于异质结电池。根据公告，本次定增募资中N型电池与组件项目总投资为74亿元，拟使用募集资金投入33亿元。申报书显示，经测算，项目税后投资财务内部收益率16.64%，静态投资回收期6.13年（含建设期）。
截至2021年度，东方日升全球组件出货量位列第六，亦是众多组件头部企业中较早布局异质结的企业之一。
21世纪经济报道记者注意到，在近日的投资者调研活动中，东方日升提到，截至2022年第一季度，该公司有12GW的电池产能和19.1GW的组件产能。同时，东方日升也亮出了“底牌”，“公司坚定看好 HJT（异质结），最近我们把原先100MW的异质结产线改造并扩产至500MW的异质结薄片产线，第一片产品在5月10日顺利下线。”
东方日升预计，年底能够完成投产2GW异质结电池和2GW组件的产能。
不可否认的是，对于这家头部光伏组件厂商而言，在历经挫折之后，其希望迎来新一轮的日出。只不过，在面对未来巨大的投资压力之时，东方日升恐怕再也经不起融资失败的风险。
（作者：曹恩惠,费心懿 编辑：张伟贤）
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