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每日优鲜命运多舛,上市短短1年便面临退市危机


时间:2022-06-14  来源:  作者:  点击次数:


作者:龚金辉

再过12天,也就是6月25日,顶着“生鲜电商第一股”光环上市的天天优鲜就要迎来上市一周年了,但注定是不开心的。原因很简单。每日优鲜的高光时刻极短,当下的日子不易。我来列举三款真锤,大家可以好好感受一下:

第一,市值蒸发98%。截至目前,每日优鲜最新股价仅0.3美元,较13美元的发行价下跌98%,仅剩可怜的6727万美元市值。其股价之所以持续下跌,除了与美股市场环境不佳导致中概股集体受伤,日溢价未能幸免有关外,还与自身的经营模式备受质疑有关。资本市场只有对前仓模式的盈利持怀疑甚至悲观态度,才会用脚投票。第二,面临退市危机。由于每日优鲜股票连续一个月低于1美元,未能按时提交2021年财报,收到纳斯达克警告,濒临退市。上市才短短一年,处境尴尬。为了避免退市,每日优鲜必须在未来180天内想尽一切办法提振股价,使股价连续10个交易日不低于1美元,才能重新合规,维持上市公司的地位。第三,和供应商交坏朋友。每日优鲜本应与供应商保持良好的合作关系,却事与愿违,得罪了不少供应商。后者投诉称,从今年年初开始,货款和押金被天天优鲜拖欠。3月份甚至上演了供应商下楼到天天优鲜总部拉横幅讨债维权的尴尬一幕。本月初,每日优鲜被执行532万元一案引发关注。这起与供应商的商业纠纷已经由法院解决,但更多拖欠货款的供应商与天天优鲜之间的纠纷仍有待解决。

不难看出,每日优鲜在资本市场不受欢迎,没有处理好与供应商的关系。前者反映了其目前的困境,后者为其未来发展埋下隐患。在我看来,每日优鲜的根本原因是前置仓模式没有完全实施,用“成也前置仓,败也前置仓”来形容更为恰当。

所谓前置仓,是指将供应商配送的货物送到平台所在城市的大仓库,再用冷藏车送到各个前置仓(小仓库配送中心)。用户的订单会被系统配送到最近的前置仓,由前置仓负责对门店3公里范围内的商品进行拣货、包装和配送给消费者。配送时间多为30分钟至1小时。

曾几何时,凭借首创的前仓模式,每日优鲜成为资本的宠儿。自2014年成立以来,它已经筹集了11轮融资。除了融资金额未披露的战略投资,其他10轮融资总额超过140亿元,投资方包括腾讯、高盛和青岛国鑫。但在去年6月底上市后,资本对其要求更加严格。与公司管理层勾勒的美好蓝图相比,他们更关心的是可持续增长和在盈利上有所作为。

可惜的是,每日优鲜在规模增长上面临着不小的挑战,一切都得回归到最根本的前仓模式。事实上,前置仓模式之所以充满争议,在于其明显的优缺点。优点是方便快捷,为用户提供更好的购物体验,保证送货速度和产品新鲜度。劣势在于前期投入高,包括客户补贴、营销、人力成本、前期仓库建设。说白了就是花钱多,每天大力布局前期仓库,以至于业绩成本居高不下。

2018-2020年,游仙日常业绩费用分别为12.39亿元、18.33亿元和15.77亿元,占总额的34.94%、30.54%和25.72%

虽然优鲜的日常绩效成本呈现缓慢下降趋势,但仍是一笔不小的开支。为了维持公司的正常运转,降低其他成本势在必行,于是以营销和人力资源为工具。前者在营销上获取客户越来越保守。由于每日优鲜主要面向一二线城市,其受众相对有限。此外,由于线下门店引流不足,更依赖线上平台和本地推客。

但近年来,天天优鲜在客户补贴和广告投放上越来越小气。虽然可以省钱,但也无形中让活跃用户下降。用户规模是生鲜电商平台发展的基石,其重要性不言而喻。后者的特点是裁员。多位每日优鲜前员工透露,每日优鲜一直有每个季度末淘汰10%员工的传统,一年硬淘汰40%的人。

但是,频繁的人员流动带来的弊端也是显而易见的,导致每天优秀新鲜的领导越来越多,努力工作的人越来越少,领导的公信力逐渐下降,有能力的员工纷纷出逃,必然影响团队的整体士气。顺便说一句,犹大有意识地降低演出成本固然值得肯定,但负面影响也开始逐渐显现,其引以为傲的半小时优势被削弱。

同一个站点,相比丁咚的买菜和盒马生鲜,每日优鲜不仅减少了产品种类,还需要2小时送达。同时,其很多产品都是云巢销售,最快也要第二天才能送到。明眼人都看得出来,生鲜的日常运输能力不足,其配送人员的履约能力存在很大问题。更尴尬的是,同样的品牌和规格下,很多产品的日常价格都比丁咚的高。

商品价格高,发货不及时,日溢价让用户留下。

由越来越不充分,这无疑是个值得警惕的危险信号,营收、GMV、订单量、客单价等经营指标能否实现可持续增长,要打上一个大大的问号,也无形中暴露出前置仓模式的另一个隐忧。即订单存在较大不确定性,会导致货物积压风险,带来损耗或断货问题。

我认为,每日优鲜不仅在业务增长的持续性上表现马马虎虎,还在投资人尤为关心的盈利难题上犯难,始终无法给出满意的答案,因为前置仓模式盈利能力较弱。2018年-2021年Q3,其累计亏损接近100亿元。一直烧钱的每日优鲜现金流已亮起红灯,截至2021年Q3,其持有的现金和现金等价仅为21.72亿元,远低于流动负债的32.23亿元。

对于何时盈利,每日优鲜自己心里也没有底。其在招股书中透露,“上市后恐难盈利。”显然,每日优鲜短期内盈利无望。一方面,其仍处于跑马圈地的扩张阶段,履约费用大幅下降难度较大;另一方面,生鲜电商行业竞争激烈,鉴于每日优鲜用户消费金额和频次均呈现下滑态势,加大投入势在必行。

种种迹象表明,连年亏损、资金紧缺、增速放缓,加上外部竞争日益升级,每日优鲜上市后的日子并不好过。可以预见的是,未来其仍将继续烧钱,只是烧钱力度没有过去那么疯狂,在有节制地烧钱的同时,着力推进降本增效,并夯实供应链这一核心竞争力,力求实现业务突破和健康成长。

只不过,投资人对每日优鲜的未来似乎信心不足,也缺乏足够的耐心。要知道,每日优鲜把前置仓模式包装成一个美好的长期价值故事,但在长期价值释放之前,其只是重复玩着烧钱游戏,连年巨额亏损,甚至让人看不到盈利的希望。即便每日优鲜在进步,但碍于生鲜电商大环境不佳,其进步缓慢给人不痛不痒的感觉,无法感知到明显向好。

生鲜电商创业不易,命运多舛的每日优鲜且行且珍惜!

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